Una de las preguntas que un emprendedor se hace recurrentemente es cuándo contratar un CFO. La pregunta útil que debe hacerse es qué funciones financieras necesita cubrir la compañía, y cuáles de ellas condicionan su capacidad de financiarse
En una startup que combina instrumentos de financiación tan dispares como capital privado apalancado deuda (que puede incluir tramos no reembolsables) de entidades como ENISA, CDTI y incentivos fiscales, cada instrumento incide en aspectos diferentes que rara vez las cubre bien un solo perfil, porque cada una procede de una trayectoria profesional distinta.
En el ámbito financiero, podemos definir tres perfiles relacionados con tres funciones;
| Control y cumplimiento | FP&A / negocio | Corporate finance | |
| Procedencia típica | Auditoría, contabilidad, controller | Control de gestión, FP&A, operaciones | Banca de inversión, fondo, M&A |
| Entregable principal | Cierre contable, cuentas anuales depositadas, soporte documental | Presupuesto, modelo financiero a 12–36 meses, seguimiento de desviaciones | Estructura de la ronda, valoración, cap table, term sheet |
| Métrica que vigila | Patrimonio neto, fondos propios, elegibilidad del gasto | Burn rate, runway, margen de contribución, hitos | Dilución, valoración pre-money, coste del capital |
| Horizontemental | Último cierre y cierre en curso | 12–18 meses | Próxima ronda y salida |
Los tres perfiles son necesarios, por eso la estrategia financiera no debe definirse (ni implementarse) bajo un solo prisma.
Qué necesita una startup en seed – serie A
No tres directores financieros. Necesita aglutinar bajo un mismo prisma los tres perfiles, haciendo que participen en una misma decisión, con un orden de trabajo concreto:
- Diagnóstico de balance (control). Fondos propios, test de empresa en crisis y presupuesto sobre las últimas cuentas depositadas, proyectando esas mismas magnitudes al cierre en curso.
- Necesidad de financiación por hito (FP&A). Caja necesaria hasta cada hito, runway por escenario y sensibilidad a retrasos de cobro de cada instrumento (una ayuda CDTI puede tardar meses entre solicitud y primer cobro).
- Mezcla y secuencia (corporate finance). Cuánto capital, cuánta deuda participativa, cuánta ayuda y en qué orden, de forma que cada instrumento mejore el ratio o la métrica que exige el siguiente.
- Cierre contable dirigido (control). Operaciones sobre fondos propios ejecutadas antes del 31 de diciembre para que figuren en las cuentas que se van a evaluar.
- Expediente y justificación (las tres). Memoria y proyecciones conciliadas con la contabilidad, presupuesto elegible y sistema de imputación por proyecto desde el primer día.
Los tres perfiles son necesarios, por eso la estrategia financiera no debe definirse (ni implementarse) bajo un solo prisma.
Por qué es necesario combinar estos perfiles:
Porque financiar una startup en España hoy implica combinar, como mínimo, estos instrumentos; ampliación de capital (Angels o VC), Enisa, CDTI (Neotec o proyectos de I+D), Deducciones fiscales, Bonificaciones en cotizaciones del personal investigador
Los instrumentos no son independientes. Tres interdependencias explican la mayoría de los errores:
Fondos propios → ENISA. El importe máximo del préstamo está limitado por los fondos propios. La ronda de capital es lo que abre el importe de ENISA, no al revés.
Cuentas depositadas → CDTI. El test de empresa en crisis se hace sobre las últimas cuentas depositadas en el Registro Mercantil. Según las FAQ del propio CDTI, no se admiten estados intermedios, una ampliación de capital posterior al depósito no se tiene en cuenta y el préstamo participativo no computa como fondos propios a estos efectos.
Calendario de la ronda → calendario de la ayuda. Una ronda que se cierra en marzo mejora las cuentas del ejercicio en curso, que no se depositarán hasta el verano del año siguiente. Para CDTI, esa ronda puede tardar más de un año en «existir».
Por eso la pregunta no es cuánto levantar, sino con qué instrumento contar antes, cuál después, y con qué balance cerrar cada ejercicio intermedio
Test rápido: qué para determinar que función te falta
- ¿Conoces tus fondos propios y el resultado del test de empresa en crisis sobre las cuentas que depositarás en 2027? Si no, falta control.
- ¿Tienes cada instrumento asociado a un hito, con su fecha de cobro prevista y los meses de runway que compra? Si no, falta FP&A.
- ¿Sabes qué instrumento solicitar antes de la ronda y cuál después, y qué ratio mejora cada uno para el siguiente? Si no, falta corporate finance
¿Hablamos?
En Aptki cubrimos las tres funciones como equipo: diagnóstico de balance, modelo financiero, diseño de la estrategia de financiación, gestión del expediente de ENISA o CDTI y así como la justificación del proyecto justificación.
El calendario importa: buena parte de lo que podrás solicitar en 2027 depende de cómo cierres 2026. Si vas a levantar una ronda o solicitar ENISA o CDTI en los próximos meses, escríbenos y revisamos tu posición antes del cierre.
